市值174亿元！广州国资旗下广钢气体登陆科创板 大基金二期、红杉中国、越秀产业基金投了

《科创板日报》8月15讯（记者 敖瑾） 电子大宗气体综合服务商广钢气体今日登陆科创板。开盘，广钢气体股价大幅走高，较发行价9.87元/股涨超70%；随后，股价涨幅回落；截至今日收盘，广钢气体股价报13.15元/股，较发行价涨33.23%，总市值173.5亿元。

广钢气体为广州市国资委重点混合所有制改革项目企业。2020年10月，在广州市国资委完成混改项目评估备案后，广钢气体先后进行两轮增资，引入包括红杉中国、兴橙资本、越秀产业基金、国家集成电路产业投资基金二期、TCL等多个知名战略投资方，募集资金总额超10亿元。

根据招股材料，两次增资进入的投资方持股成本分别为2.12元/股、3.23元/股。据广钢气体上市首日收盘价计算，这些战略投资方当前分别实现超5倍以及3倍的账面回报。

混改引进多个知名战略投资方

广钢气体主营以电子大宗气体为核心的工业气体的研发、生产和销售，产品涵盖电子大宗气体的全部六大品种以及主要的通用工业气体品种，应用于集成电路制造、半导体显示、光纤通信等电子半导体领域以及能源化工、有色金属、机械制造等通用工业领域。

广钢气体最早由工控集团（此前名“广钢集团”）于2014年出资设立，为国有全资公司。此后，根据国企改革三年行动方案要求，工控集团推进属下企业混改工作。2019年，广州市国资委批准了广钢集团关于报请审批广钢气体混改及员工股权激励方案的请示。

随后的2020年10月，广钢气体增资项目在广州产权交易所挂牌。本轮增资最终引入了红杉中国、兴橙资本、越秀产业基金、TCL等9个投资方，募集资金总额超6.8亿元。本轮增资，各投资方的持股成本为2.12元/股，广钢气体本轮投后估值为18.67亿元。

2021年10月，广钢气体进行第二轮增资。铜陵有色金属集团股份有限公司、国家集成电路产业投资基金二期等10个资方参与增资，出资总额近3.5亿元。本轮出资的投资方持股成本为3.23元/股，广钢气体投后估值增至32亿元。

至此，广钢气体完成了从国有全资公司，到集合产业方、国家级产业投资基金、财务投资机构等多元股东的混合所有制企业。

招股书显示，IPO前，工控集团直接或间接持有广钢气体54.57%股份，为第一大股东；兴橙资本旗下基金井冈山橙兴持有公司5.73%的股权，为最大的外部机构股东；红杉中国持有公司3.34%股权，为广钢气体第五大股东；国家集成电路产业投资基金二期则持有0.94%的公司股权。

与此同时，广钢气体的供应商及重要客户铜陵有色，持有前者1.56%的股权；另一同为供应商及重要客户的华星光电，其控股股东TCL通过融创岭岳投资、宁波东鹏，亦间接持有广钢气体1.56%股份。

截至今日收盘，广钢气体报13.15元/股，较发行价涨33.23%，总市值173.5亿元。据此收盘价计算，上市首日，第一轮参与增资的投资方实现账面浮盈超5.2倍；第二轮参与的投资方则实现超3倍的账面回报。

在集成电路制造领域新增市场份额

据招股材料，2020-2022年，广钢气体分别实现营收8.67亿元、11.78亿元以及15.4亿元；归母净利2.7亿元、1.21亿元以及2.35亿元；经营活动产生的现金流量净额为2.79亿元、2.4亿元以及4.53亿元。

招股书显示，广钢气体主营业务收入主要来自电子大宗气体和通用工业气体，其中电子大宗气体占比更高，且呈现出更快的增长趋势。2022年，广钢气体在电子大宗气体类别实现营收9.67亿元，占主营业务收入近70%。

电子大宗气体主要包括两大下游应用领域：集成电路制造以及半导体显示。

据广钢气体的招股材料，公司在集成电路制造领域的存量市场占有率也为1.9%。其表示，之所以在集成电路制造领域的市占率较低，是因为外资气体公司通过现场制气的长期合同占据了存量市场。但在新增市场方面，广钢气体近年陆续中标了晶合集成、长鑫存储、鼎泰匠芯、长鑫集电、粤芯半导体、青岛芯恩等厂商的新建电子大宗现场制气项目，在新增市场形成一定市场地位。

在半导体显示领域，广钢气体的存量市场占有率约为 10.4%，已在该领域的存量市场具备一定规模。国内现有18条高世代面板产线，其中 11 条产线由外资气体公司服务，7条产线由广钢气体服务。

据招股书，2022年，广钢气体前五大客户分别为华星光电、中天科技、晶合集成、奥托立夫以及铜陵有色，合计销售收入达到5.1亿元，占主营业务收入比例超过36%。

其中，广钢气体在华星光电一家就实现了2.26亿元的销售收入。由于华星光电在广钢气体下游客户中的重要地位，同时也是华星光电的供应商，上交所在IPO问询中就特别提到，华星光电的入股是否对业绩和采购价格等产生影响。同样受到关注的还有铜陵有色，铜陵有色亦兼具广钢气体客户、供应商以及股东的角色。

IPO超募19亿元

广钢气体本次公开发行新股3.3亿股，发行价格9.87元/股，募集资金总额32.56亿元；扣除发行费后，募集资金净额30.58亿元。实际募资净额比原计划的11.5亿元，超募了19.18亿元。

据招股书，广钢气体本次募集资金，将分别用于合肥长鑫二期电子大宗气站项目、合肥综保区电子级超高纯大宗气体供应项目、氦气及氦基混合气智能化充装建设项目（存储系统）和补充流动资金。其中，合肥长鑫二期项目，涉及采用现场制气模式，为长鑫存储提供电子大宗气体。

对本次IPO，广钢气体总裁邓韬此前在接受媒体采访时曾表示，“大宗气体属于典型的‘资本+技术’行业，除了‘拼内功’外，没有资本实力很难进行外延式布局。”对于接下来的市场竞争，其表示，广钢气体的优势，在于能够围绕客户需求，快速响应并提供定制化服务。

国内公司方面，广钢气体与同在科创板上市的金宏气体，营收和利润规模相当，在电子大宗气体方面，广钢气体营收规模较之更高。金宏气体于2020年登陆科创板。截至今日收盘，金宏气体报24元/股，跌2.68%，总市值116.85亿元。

与同行业境外公司林德气体、液化空气等相比，目前广钢气体的营收规模则仍然较小，2022年林德气体、液化空气的营收规模均超过了2000亿元，林德气体实现净利润接近300亿元。

有关注气体领域的投资人士对《科创板日报》记者表示，目前，国内特种气体企业总体而言营收规模较小，气体品种也普遍较为单一，“未来不排除有更多企业间的并购重组出现，企业以此方式加紧占据市场。”